一、輸送帶主要原料橡膠價(jià)格大幅下跌,行業(yè)最佳盈利期來臨。
    橡膠占輸送帶成本比例超過35%,輸送帶年初定全年指導(dǎo)價(jià),定價(jià)機(jī)制決定了,橡膠價(jià)格波動(dòng)對(duì)輸送帶行業(yè)盈利有重要影響。今年橡膠價(jià)格同比大幅下跌,截止5月中旬,今年天然橡膠日均期貨價(jià)格約2.72萬元/噸左右,同比去年3.65萬元/噸左右,下跌0.93萬元/噸,合成橡膠價(jià)格同比日均跌幅超過0.4萬元/噸。雙箭股份年用膠量近2萬噸,寶通帶業(yè)年用膠量超過8千噸,受益非常明顯。
    二、下游行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng),確保輸送帶行業(yè)需求 輸送帶為易耗品,下游行業(yè)產(chǎn)量保持增長(zhǎng),需求將得到保證。截止今年4月份,全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速約20%左右,今年有望保持在15%以上的增速。在此背景下,電力、煤炭、鋼鐵、水泥等行業(yè)產(chǎn)量都將繼續(xù)增長(zhǎng),進(jìn)而推動(dòng)輸送帶行業(yè)健康發(fā)展。
    三、輸送帶行業(yè)集中度提升,良性競(jìng)爭(zhēng)已形成
    輸送帶行業(yè)近年來增速超過13%,行業(yè)前10企業(yè)市場(chǎng)占有率超過50%,大企業(yè)掌握了相對(duì)穩(wěn)定的銷售渠道,技術(shù)優(yōu)勢(shì)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出,市場(chǎng)占有率逐步提升,隨著市場(chǎng)集中度提升,行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)格局已形成。
    四、投資建議
    橡膠價(jià)格目前已處于低位,寶通帶業(yè)與雙箭股份近期將顯著受益于低迷的橡膠價(jià)格。在此背景下,雙箭股份的業(yè)績(jī)彈性好于寶通帶業(yè),長(zhǎng)遠(yuǎn)看,寶通帶業(yè)產(chǎn)品綜合毛利水平高于雙箭股份。建議投資者短期更多的關(guān)注雙箭股份業(yè)績(jī)暴發(fā)增長(zhǎng);長(zhǎng)期關(guān)注寶通帶業(yè)的成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)。我們給予輸送帶行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:天然橡膠價(jià)格超預(yù)期上漲;宏觀經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期大幅下滑;原油價(jià)格超預(yù)期上漲;相關(guān)上市公司募投項(xiàng)目或市場(chǎng)開拓低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。